丸山製作所、上期営業益729百万円で黒字転換

売上高20,349百万円(前年同期比+11.2%)、営業利益729百万円(前年同期△24百万円から黒字転換)、経常利益761百万円(+2,954.2%)、親会社株主帰属中間純利益427百万円と主要利益指標が揃って大幅改善した。1株当たり中間純利益は△4.51円から108.55円へ反転。農林業用機械の営業利益が+293.9%、工業用機械が+90.4%と主力2部門が牽引しており、業績インパクトは大きく上向きと判断される水準である。

2025年9月期期末配当として1株80円(普通75円+創業130周年記念5円)を実施し、配当総額323百万円を支払った。また自己株式の取得による支出174百万円を計上、信託保有分を含む自己株式は連結純資産部で△2,118百万円へ拡大した。株式給付信託(J-ESOP)を継続し従業員株式報酬と株主利益の連動も維持。記念配当と自社株買い継続により還元姿勢は前向きに評価できる。

動力噴霧機モデルチェンジを軸とした国内キャンペーンが奏功し、海外では韓国・台湾・タイ・米国で販路を拡張、北米向け工業用ポンプも増加した。新たにMARUYAMA COLOMBIA S.A.S.を連結子会社化し中南米の取り込みを進める。ウルトラファインバブル製品の公共施設・バス会社向け展開やアフターサービス事業強化も同時並行で進行しており、中長期の成長ドライバーが複線化している点で戦略的価値は高い。

黒字転換と全主力セグメントの増収増益は市場の好感を得やすい内容だが、農林業用機械事業は下期が需要期で上期売上は構造的に小さく、通期実績(前期売上41,266百万円・純利益743百万円)に対する進捗は依然として下期次第である。半期報告書という性格上、新たな通期予想修正は本書に含まれず、サプライズ要素は限定的で市場反応は穏やかな上振れ評価にとどまる見込みである。

棚卸資産が前期末から商品製品で2,495百万円、原材料で696百万円増加し、営業CFは△3,652百万円(前年同期から2,913百万円悪化)。これを短期借入金純増4,847百万円で賄っており、運転資金負担の増大が顕在化している。さらに監査法人がふじみからRSM清和へ交代、契約解除損失72百万円も発生。シンジケートローンには純資産75%維持と経常損失2期連続回避の財務制限条項があり、運転資金管理の重要性が高まっている。