リアルゲイト第18期中間、営業益+33%、ヒューリックとJV設立

売上高は5,673,265千円(前中間期比-11.2%)と減収となりましたが、ストック型収入の積み上げにより営業利益1,043,646千円(同+33.4%)、経常利益874,809千円(同+26.3%)、中間純利益593,973千円(同+24.4%)と各段階で大幅な増益を達成しました。販売用不動産『THE MOCK-UP』の売却に伴うフロー型収入も寄与し、計画を上回る収益を計上した形です。利益率の構造改善が進行している点は中期成長の確かな手応えを示します。

1株当たり中間配当額は実施されておらず、中間配当はゼロを維持しています。当社は成長投資優先の局面で、配当方針については本書面で具体的な変更の言及はありません。1株当たり中間純利益は103.20円(前中間期84.26円)へ上昇しており、利益積み上げによる純資産拡大は中長期的なBPS向上に寄与します。当中間期は譲渡制限付株式報酬として65,800株が新規発行されています。

2026年2月3日付でヒューリック株式会社と既存不動産取得・再生事業に関する業務提携契約を締結し、合弁会社『HistoRy合同会社』(出資比率ヒューリック95%・リアルゲイト5%)を設立した点は戦略的に大きな進展です。築古ビル再生の知見と大手不動産ディベロッパーの資本・物件ソーシング力の組み合わせで仕入規模拡大が見込まれます。下期以降は年間新規物件獲得目標を12件に増やし、ホテルビジネス等の新規領域開拓も継続中で業容拡大の加速局面にあります。

営業利益・経常利益・中間純利益いずれも前年同期比2桁の増益達成とヒューリックとの合弁設立というポジティブ材料が組み合わさっている点は市場参加者の関心を集める内容です。一方で売上高は減収、自己資本比率は17.2%→15.8%へ低下、期末現預金が551,492千円まで減少した点は財務面の懸念材料となりうるため、投資活動キャッシュフロー△5,547,984千円のレバレッジ拡大ペースの妥当性が市場の論点となります。

当中間期に都市銀行と財務制限条項付き借入金契約2件を新たに締結しました。純資産維持(75%以上)、営業損益0円以上、自己資本比率15%以上等の条項が含まれており、自己資本比率15.8%という現状は条項抵触の許容範囲が狭くなっています。投資加速によるレバレッジ拡大が続けば財務制限条項抵触リスクが意識される局面で、半期報告書の開示自体は適切ですが財務基盤の管理が継続論点となります。