タムラ製作所、伊EMG社を95億円で子会社化 MV乾式トランス強化

EMG社の2024年12月期は売上高27,170千ユーロに対し営業利益6,230千ユーロで、営業利益率は22.9%と高い。タムラ製作所の直近通期連結（売上高1,235.59億円、営業利益52.87億円）の営業利益率4.3%を大きく上回り、連結取り込みは利益率ミックスの改善に働く。ただし売上規模は連結比で数%にとどまり、取得価額95億円に伴うのれん償却や取得関連費用が当面の利益を圧迫する可能性がある。

本開示に配当や自己株式取得への言及はなく、株主還元方針への直接的な影響は示されていない。取得価額95億円は直近通期末の現預金180.96億円の過半に相当する規模だが、純資産628.97億円、自己資本比率47.4%の財務基盤に照らせば吸収可能な水準にある。資金調達手段や取得完了後の資本構成への影響は本開示からは不明で、判断材料が限られる。

第14次中期経営計画「One TAMURA for Next 100」で注力市場に掲げるクリーンエネルギー関連領域の強化に直結する案件。EMG社はVPI方式やモールドトランス技術、電力変換用途のリアクタ技術を持ち、取得後はグループのMV乾式トランス技術の中核拠点として日本、欧州、米国、メキシコ、中国、マレーシアの各拠点への技術移転を担う予定。データセンター需要やBESS、鉄道向けの成長を自社開発によらず取り込む布石となる。

生成AIの普及に伴うデータセンターの急速な増加と中電圧配電の普及拡大という市場テーマに沿った買収で、電子部品事業の成長シナリオを補強する材料になりやすい。取得価額95億円は直近通期末の純資産628.97億円の約15%に相当し、規模の面でも目を引く。一方で業績予想への具体的な反映額は本開示に示されておらず、材料視の持続性は今後の説明内容に左右される。

欧州企業を対象とするクロスボーダー買収であり、統合と技術移転の実行リスクを伴う。取得価額95億円に対しEMG社の純資産は11,887千ユーロにとどまり、差額の多くがのれんとなる公算が大きく、将来の減損リスクが残る。EMG社の直前事業年度である2025年12月期が確定前で開示数値が2024年12月期時点である点、株式譲渡契約が締結決定の段階で完了時期が示されていない点も不確実性となる。